Définition :
Le montant des intérêts perçus sur une dette, comme une obligation, mais pas encore encaissé, est appelé intérêt couru. Les intérêts s'accumulent à partir de la date d'émission d'un prêt ou de la date de création du coupon d'une obligation.
Le problème de la propriété des intérêts se pose alors. Seul le propriétaire effectif peut recevoir le paiement du coupon, mais l'investisseur qui a vendu l'obligation doit être rémunéré pour la période pendant laquelle il a détenu l'obligation. En d'autres termes, le propriétaire précédent doit recevoir les intérêts courus accumulés avant la vente.
Les intérêts payés sur une obligation sont une compensation pour l'argent que l’investisseur prête à l'émetteur de l’obligation. Cet argent emprunté est appelé le principal. Le montant principal sera remboursé au détenteur de l'obligation à l'échéance (maturité). Comme dans le cas du coupon, ou du paiement des intérêts, celui qui est le propriétaire légitime de l'obligation au moment de l'échéance recevra le principal. Si l'obligation est vendue avant l'échéance sur le marché, le vendeur recevra la valeur marchande de l'obligation.
L'ajustement des intérêts courus correspond donc au montant supplémentaire d'intérêts versé au propriétaire d'une obligation. Le montant versé est égal au solde des intérêts courus depuis la dernière date de paiement de l'obligation.
Formule de calcul des coupons courus :
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- CC = t / T * PMT
- CC = Coupons courus
- t = Nombre de jours depuis le dernier paiement de coupon
- T = Nombre total de jours par période de paiement
- PMT = Montant total des coupons par période
Il existe deux méthodes pour compter le nombre de jours dans une période de paiement de coupon ( T ) et les jours depuis la dernière période de coupon ( t ) :
- La première est : nombre de jours réels dans la période / nombre de jours réels dans l’année, qui est généralement utilisée pour les obligations et bons du Trésor américain.
- L’autre est la convention 30/360, qui suppose 30 jours pour un mois et 360 jours pour une année, qui est habituellement utilisée pour les obligations d’entreprises.
Vous pouvez visualiser les coupons courus à différents endroits dans votre plateforme :
- Portefeuille > Transactions > Puis vous cliquez sur la transaction en question
- Portefeuille > le bouton avec [. . .] au bout à droite de votre position > Détail de la position
Veuillez noter que vous disposerez aussi de l'estimation des intérêts courus sur vos tickets d'opérations avant de valider les transactions.
Exemple :
Lors de l’achat d’obligations sur le marché secondaire, l’acheteur devra payer les intérêts courus au vendeur dans le cadre du prix d’achat total.
Un investisseur qui achète une obligation entre le dernier paiement du coupon et le prochain paiement du coupon recevra la totalité des intérêts à la date prévue de paiement du coupon étant donné qu’il sera le détenteur d’obligations enregistré. Cependant, comme l’acheteur n’a pas gagné la totalité des intérêts courus au cours de cette période, il doit payer au vendeur d’obligations la partie des intérêts que le vendeur a gagné avant de vendre l’obligation.
Cas pratique :
Une obligation du Trésor d’une valeur nominale de 1 000 $ à un taux d’intérêt nominal de 6% payé semestriellement. Le dernier paiement du coupon a été effectué le 31 mars, et le prochain paiement aura lieu le 30 septembre, ce qui donne un délai de 183 jours.
Le paiement du coupon pour chaque période est de 30 $ ([6%/2] * 1 000 $).
Si un trader achète l'obligation le 31 mai, les intérêts courus seront de 10 $ (30 $ * [61/183]) avec la convention de décompte des jours : nombre de jours réels dans la période / nombre de jours réels dans l’année.
Le premier détenteur de l'obligation est éligible au coupons sur sa période de détention (31 Mars au 30 Mai) mais puisqu'il vend les obligations en cours de période, il ne sera pas payé le 30 Septembre.
De ce fait, l'acheteur de l'obligation va lui payer le prorata soit 10$. Notre acheteur recevra 30$ de coupons le 30 Septembre (soit 100% des coupons) mais il n'était pas propriétaire des obligations sur toute la période et c'est pour ça que lors de son achat il a payé 10$ de plus au vendeur.