Comme décrit dans Comprendre l’utilisation de la marge et les appels de marge chez Saxo, Saxo peut automatiquement réduire ou clôturer des positions si les exigences de marge ne sont pas respectées. Cet article explique comment une réduction partielle peut être appliquée avant qu’un stop‑out total ne soit déclenché.
Qu’est‑ce qu’un stop‑out partiel ?
Un stop‑out partiel est un processus automatisé de gestion des risques qui peut survenir lorsque votre utilisation de la marge dépasse le niveau maximum autorisé.
Au lieu de déclencher un stop‑out total ou liquidation partielle, par lequel toutes vos positions sur marge sont fermées, un stop‑out partiel vise à réduire ou clôturer seulement une partie de vos positions afin de diminuer votre niveaux d'utilisation de marge.
Saxo utilisera un algorithme conçu pour calculer un pourcentage de réduction, servant de base pour déterminer la ou les tailles d’ordres qui seront placés pour une ou plusieurs de vos positions sur marge, à l’exception de toutes les positions d’options sur actions. Le pourcentage de réduction et la ou les tailles d’ordres qui seront placés aux fins de l’exécution d’un stop‑out partiel seront déterminés à la seule discrétion de Saxo.
Une fois le calcul terminé, le système passera des ordres afin de réduire les positions nettes sur marge par compte, à l’exception des positions d’options sur actions, sous réserve des conventions d’arrondi et des tailles minimales de négociation propres à l’instrument ou la place boursière.
Quand un stop‑out partiel peut‑il se produire ?
Un stop‑out partiel peut se produire si votre utilisation de la marge dépasse le niveau autorisé, on appelle cela un appel de marge.
Dans de telles situations, Saxo doit réduire le risque afin de protéger à la fois le client et la banque, conformément aux conditions contractuelles et aux exigences réglementaires.
Quel est l’objectif d’un stop‑out partiel ?
L’objectif est de :
- Réduire ou clôturer automatiquement certaines positions pour ramener l’utilisation de la marge à un niveau acceptable
- Éviter, si possible, un stop‑out total (liquidation complète des positions)
Fonctionnement du processus de stop‑out partiel
Toutes les positions sont‑elles traitées de la même manière ?
Non. Les positions sont évaluées par groupes prédéfinis, principalement en fonction du type de produit.
Cela signifie que certaines positions peuvent être envisagées pour réduction ou clôture avant d’autres au cours d’un processus de stop‑out.
Quelles positions sont réduites en premier ?
Les positions sont généralement examinées dans l’ordre suivant :
- Dérivés de gré à gré (OTC) et contrats à terme lorsqu’il n’y a pas d’options sur le même sous‑jacent
-
Dérivés cotés, ainsi que dérivés OTC et contrats à terme lorsque des options existent aussi sur le même sous‑jacent
- Au sein de ce groupe, les positions aux exigences de marge plus élevées sont prioritaires
- Titres, pour les comptes de crédit Lombard
En règle générale, les positions sur marchés ouverts sont prioritaires par rapport aux marchés fermés.
Les positions seront‑elles clôturées totalement ou seulement partiellement ?
Selon la situation :
- Les positions peuvent être réduites partiellement, ou
- Clôturées totalement
Cela se fait toujours dans le but de réduire uniquement ce qui est nécessaire pour résoudre la violation de marge et éviter l’escalade vers un stop‑out total (liquidation complète).
Plusieurs types de produits peuvent‑ils être concernés ?
Oui. Si nécessaire, un stop‑out partiel peut concerner plus d’un type de produit, notamment :
- Dérivés OTC
- Dérivés cotés
- Titres (pour les comptes de crédit Lombard)
Marchés ouverts et marchés fermés
Un stop‑out partiel s’applique‑t‑il uniquement aux marchés ouverts ?
Les marchés ouverts sont prioritaires.
Si cela ne suffit pas à rétablir les niveaux de marge, les positions détenues sur des marchés fermés au moment de l'appel de marge peuvent également être liquidées.
À quoi devez-vous prêter attention lorsque des marchés fermés sont concernés ?
Lorsque des positions sur marchés fermés sont incluses dans un processus de stop‑out :
- Les cours peuvent évoluer avant la réouverture du marché
- Les niveaux de marge peuvent rester insuffisants une fois les ordres exécutés
- Si nécessaire, de nouvelles réductions ou clôtures de positions peuvent intervenir une fois le marché ouvert
Un stop‑out partiel peut‑il se produire plusieurs fois ?
Oui. Si l’utilisation de la marge demeure au‑dessus du niveau autorisé après une première réduction, des actions de stop‑out supplémentaires peuvent suivre jusqu’à ce que les exigences de marge soient respectées ou que le processus s’intensifie.
Escalade vers un stop‑out total (liquidation complète)
Un stop‑out partiel est‑il toujours suffisant ?
Dans de nombreux cas, un stop‑out partiel suffit à rétablir un niveau d'utilisation de la marge acceptable.
Toutefois, si l’utilisation de la marge reste au‑dessus des seuils requis, le processus peut s’intensifier jusqu’à un stop‑out total, où les positions pertinentes restantes sont clôturées.
D’un point de vue technique et réglementaire, cette escalade correspond à une liquidation complète.
Comment l’escalade est‑elle gérée ?
Si les niveaux de marge ne sont pas réduits en‑dessous des seuils définis par le système dans des limites prédéfinies, le processus de stop‑out peut s’intensifier automatiquement afin de protéger à la fois le compte et la banque, conformément aux exigences contractuelles et réglementaires.