Qu’est-ce qu’une introduction en bourse, ou IPO ?
Une introduction en bourse (IPO pour Initial Public Offering, en anglais) est la première cotation des actions d’une société sur un marché boursier.
Ce type d’opération poursuit généralement plusieurs objectifs :
- apporter à l’entreprise de nouveaux capitaux
- fournir à l’entreprise une monnaie d’échange valorisée par le marché dans le cadre de futures opérations de croissance externe
- offrir de la liquidité aux actionnaires
- accroître la notoriété de la société auprès de ses parties prenantes (clients, fournisseurs, partenaires, banques, employés, etc...)
Informations importantes
Cet article fournit uniquement des informations opérationnelles.
Il ne constitue pas une sollicitation ni une recommandation de souscrire, d’acheter ou de vendre un titre.
Toute décision de souscription doit se fonder exclusivement sur le prospectus approuvé de l’émetteur et les documents associés à l’offre, qui sont mis à disposition sur la plateforme.
Quelles sont les caractéristiques d’une IPO ?
Les actions proposées aux investisseurs lors d’une IPO sont soit des actions nouvelles (augmentation de capital), soit des actions existantes (vente par des actionnaires historiques). Les opérations sont généralement structurées avec une majorité d’actions nouvelles, car les investisseurs préfèrent parier sur des entreprises à profil de croissance nécessitant la mise en place de financements en capital. Dans la plupart des cas, la part du capital offerte au public doit représenter au moins 25% du total, afin de garantir une liquidité suffisante des titres sur le marché.
Les actions sont proposées au marché sur la base d’une fourchette de prix. Cette fourchette est déterminée par deux grands ensembles d’éléments :
- Premièrement, les valorisations produites par les équipes de la/ des banque(s) conseillant l’opération et par les analystes financiers qui suivent la valeur tout au long de sa vie boursière
- Deuxièmement, les premiers retours reçus des investisseurs sur la valorisation proposée avant le placement des actions à proprement parler
La période de placement des actions (généralement 10 à 15 jours ouvrés) s’accompagne d’un "roadshow", une série de réunions entre la direction de l’entreprise et des investisseurs potentiels. L’objectif est de convaincre les investisseurs d’acheter des actions lors de l’introduction.
Les investisseurs passent leurs ordres d’achat auprès de la/ des banque(s) introductrice(s) pendant ou à la fin de la période de placement, en indiquant une quantité et un prix (généralement au sein de la fourchette indicative). À l’issue du placement, le prix définitif des actions est fixé en fonction de la composition du carnet d’ordres et les actions offertes sont allouées aux investisseurs selon les quantités demandées et le prix proposé (un ordre passé à un prix inférieur au prix définitif ne sera pas servi).
Comment le prix de l’action est fixé pour l’IPO ?
Il est important de fixer correctement le prix des actions (c’est‑à‑dire le prix auquel les actions seront vendues par la société émettrice). Au‑delà des considérations évoquées plus haut d’un prix trop bas ou trop élevé, la société doit tenir compte du principe général de se laisser une marge de manœuvre.
Il n’existe pas de méthode unique pour déterminer le prix d’offre d’une IPO. Cela dépend généralement de plusieurs facteurs, notamment la valorisation de l’entreprise, le montant de capital qu’elle souhaite lever, les enseignements du roadshow et les conditions de marché au moment de l'introduction en bourse.
La plupart des entreprises privilégient la prudence et sous‑évaluent le prix d’offre, de cette manière, la demande est plus forte (et le cours progresse) le jour de l’introduction.
Généralement comment peut-on évaluer le succès d'une IPO ?
Ça y est, c'est fait. Les actions de la société sont officiellement devenues publiques. La question est maintenant : l'IPO a‑t‑elle été un succès ?
Deux indicateurs permettent d’évaluer la réussite d’une IPO : la capitalisation boursière et la valorisation par le marché :
- La capitalisation boursière correspond au cours de l’action multiplié par le nombre total d’actions en circulation de la société. Elle doit être supérieure ou égale à celle des concurrents du secteur, dans les 30 jours de bourse suivant l’introduction
- La valorisation de la part du marché est l’écart entre le prix d’offre et la capitalisation boursière après 30 jours. Il doit en général être inférieur à 20%