Une stratégie Risk Reversal est une stratégie sur options constituée de deux options différentes (jambes). Pour plus d'informations sur la réalisation d'une stratégie sur options, cliquez ici.
Cette stratégie est également appelée "Collar" ou "Combo". Il s'agit d'un vendre un Call et d'acheter un Put avec la même échéance. Souvent, les actifs sous-jacents sont également détenues en portefeuille. Avec cette stratégie complémentaire, le risque d'une baisse du prix de l'actif sous-jacent est couvert par l'achat d'une option de vente. Avec la vente l'option d'achat, une prime est perçue, mais elle garantit qu'il ne sera pas possible de profiter de nouvelles hausses de prix au-dessus du prix d'exercice de l'option d'achat.
Si les actions ne sont pas détenues, une baisse de l'actif sous-jacent est attendue. Par exemple, un Combo sur le titre Apple Inc.
- Long Put AAPL AOUT 2024 215 @ EUR 5,25
- Short Call AAPL AOUT 2024 220 @ EUR 7,20
Au final, une prime est perçue car le Call vaut plus cher que le Put : 7,20 - 5,25 = 1,95 euros.
Le profit maximal est atteint lorsque le titre Apple Inc. tombe à 0. L'option de vente est alors au maximum dans la monnaie et l'option d'achat est elle hors de la monnaie, ce qui vous gagner la prime. Cela donne le profit maximum suivant : (215 - 0 + 1,95) * 100 = 21 695 euros.
(ici nous multiplions par 100 car un contrat d'options sur Apple Inc. porte sur 100 actions)
Lorsque le cours de l'action Apple Inc. expire en dessous de 215, l'option de vente est dans la monnaie et l'option d'achat est hors de la monnaie, ce qui est favorable dans les deux cas. Jusqu'à 215, le profit diminue linéairement. À partir de 215, les deux options sont hors de la monnaie et seule la prime reçue est gagnée : 195 dollars.
À un prix supérieur à 220, l'option d'achat devient dans la monnaie, ce qui est désavantageux. Le bénéfice diminue linéairement jusqu'à ce qu'une perte soit finalement enregistrée. Le seuil de rentabilité est atteint en ajoutant la prime totale reçue au prix d'exercice du Call : 220 + 1,95 = 221,95.
La perte maximale est potentiellement infinie car le cours de l'actif sous-jacent peut théoriquement augmenter à indéfiniment.
Si vous ne possédez pas les actions sous-jacentes de l'options en portefeuille, une marge doit être retenue pour couvrir l'option d'achat vendue.
Dans notre exemple, la prime est perçue. Toutefois, il se peut que la prime doive également être payée.
- Hypothèse sur l'actif sous-jacent : baisse
- La perte maximale est l'infini
- Le profit maximal correspond au prix d'exercice de l'option de vente moins 0 et plus la prime totale reçue / prime totale payée.
- La marge s'applique au Call