Qu'est-ce qu'une obligation complexe ?

Alors que les obligations traditionnelles sont assez simples, les obligations complexes présentent des caractéristiques supplémentaires qui rendent plus complexes les caractéristiques, les risques et les rendements potentiels.

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Les différents types d'obligations complexes

Il existe différents types d'obligations complexes, notamment les obligations indexées sur l'inflation, les obligations perpétuelles, les obligations convertibles, les obligations à taux variable, les obligations subordonnées, les obligations remboursables par anticipation et les obligations structurées.

• Obligations indexées sur l'inflation : Ce type d'obligation est destiné à protéger les investisseurs contre l'inflation. Le principal et le coupon sont liés à l'évolution de l'inflation sur le marché concerné, et ils augmentent et diminuent en fonction du taux d'inflation.
• Obligations perpétuelles : Obligations sans date d'échéance fixe. Toutefois, de nombreuses obligations perpétuelles comportent des dates de remboursement (Call) spécifiques, donnant à l'émetteur l'option de rembourser l'obligation au pair à ces dates.
• Obligations convertibles : Ce type d'obligation peut être converti en actions ordinaires de l'émetteur, généralement à la demande du détenteur de l'obligation, pour un nombre prédéfini d'actions à un moment prédéfini.
• Obligations à taux variable : Obligations dont le taux de coupon est variable. Le coupon est généralement lié à un taux interbancaire accessible au public et peut être modifié tous les 3 à 12 mois pendant la durée de vie de l'obligation.
• Obligation structurée : Une obligation structurée est constituée d'une composante obligataire et d'un ou plusieurs autres instruments financiers, par exemple des produits dérivés. L'obligation structurée peut ainsi offrir une protection totale ou partielle du capital tout en offrant la hausse (partielle) d'un indice boursier, d'une devise ou d'un autre actif sous-jacent.
• Obligation remboursable par anticipation : Une obligation rachetable (obligation remboursable) est une obligation qui donne à l'émetteur le droit, mais non l'obligation, de racheter l'obligation avant sa date d'échéance. L'exercice de ce droit est généralement assorti de certaines conditions pour l'émetteur.

Quels sont les risques des obligations complexes ?

Lorsque l'on investit dans des obligations complexes, il est important d'être conscient des risques potentiels. Ces risques sont les suivants :

1. Le risque de marché : Pertes potentielles dues à des facteurs affectant la performance de l'économie dans son ensemble. Des éléments tels que les événements géopolitiques et les changements dans le sentiment du marché peuvent également affecter les prix des obligations.
2. Le risque de taux d'intérêt : Le principal risque affectant le marché obligataire est le risque de taux d'intérêt, c'est-à-dire que lorsque les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations baissent et vice versa. Pour les obligations à taux fixe, plus la durée est longue, plus le risque de changement de prix est élevé en raison de la hausse ou de la baisse des taux d'intérêt.
3. Risque de liquidité : La liquidité est la capacité d'un actif à être vendu facilement. Les obligations moins liquides présentent généralement un écart plus important entre l'offre et la demande, ce qui a une incidence sur le rendement (rendement à l'échéance) que vous pouvez escompter. La liquidité diminue lorsqu'il y a une réduction du nombre d'acheteurs et de vendeurs.
4. Risque de rachat : Il s'agit du risque qu'une obligation soit rappelée par l'émetteur avant l'échéance. Si une obligation peut être rappelée (remboursée) au pair avant l'échéance (également appelée obligation remboursable), cela aura un impact sur le rendement attendu par rapport à la détention de l'actif jusqu'à l'échéance, par exemple, si une obligation d'entreprise est rappelée, l'émetteur rachètera l'obligation à un prix prédéterminé. Lorsqu'une obligation est rachetée, l'investisseur peut être amené à réinvestir à un taux d'intérêt inférieur.
5. Risque de crédit : Probabilité que l'autre partie à une transaction ne remplisse pas ses obligations contractuelles. Pour la plupart des obligations, le principal risque est que l'émetteur (l'emprunteur) n'effectue pas les paiements d'intérêts requis ou ne rembourse pas le montant notionnel à l'échéance finale. Les agences de crédit attribuent des notations à la plupart des obligations émises, ce qui aide les investisseurs à évaluer le risque de crédit de chaque obligation.
   Cliquez ici pour en savoir plus sur la notation de risque des obligations.
6. Risque de change : Comme pour d'autres investissements, vous pouvez être soumis au risque de change si vous achetez des obligations émises dans une devise différente de votre devise principale.

Combien pouvez-vous perdre en négociant des obligations complexes ?

Lorsque vous négociez des obligations complexes, votre perte maximale est limitée au montant investi et, en général, cela ne se produit que si l'émetteur fait défaut et n'est pas en mesure d'effectuer les paiements d'intérêts ou de rembourser le montant notionnel au moment du remboursement final.

Autres coûts et frais

Lorsque vous négociez des obligations complexes, vous pouvez être confronté à ces coûts ou frais supplémentaires :

• Commission ou frais de courtage pour l'exécution des transactions : Généralement, la commission est payée sous forme de frais uniques mesurés en pourcentage du montant total négocié. Cela signifie que la commission aura un impact plus important sur le rendement pour les échéances plus courtes.
• Le spread : est la différence entre les prix d'achat (Bid) et de vente (Ask). Les obligations plus complexes peuvent être moins liquides, et donc avoir un spread plus large et donc un coût de spread plus élevé.