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Les Futures, aussi appelés contrats à terme, sont des produits financiers à effet de levier important, négociables en bourse. Ils permettent à un acheteur et à un vendeur de s’engager, à une échéance fixée, sur la livraison et le paiement d’un actif (instruments financiers, indices, matières premières…) à un prix décidé le jour de l’engagement. Son principal intérêt est de spéculer sur la variation du sous-jacent avec un effet de levier important, tout en clôturant sa position avant l’échéance pour éviter de recevoir ou de devoir livrer l’actif sous-jacent. |
Définition
Un Future est un engagement négocié entre deux contreparties qui permet :
- d’acheter ou de vendre
- une quantité déterminée d’un actif sous-jacent
- à une date prédéterminée (la date d’échéance)
- à un prix convenu à l’avance.
Les contrats à terme sont des produits standardisés négociables sur un marché réglementé par le biais d’intermédiaires spécialisés en produits dérivés. Ils peuvent être achetés ou vendus tout au long de leur durée de vie.
Les contrats à terme constituent une promesse ferme. L’acheteur du contrat à la date d’expiration s’engage à acheter l’actif sous-jacent au prix convenu. Le vendeur du contrat doit, quant à lui, à la date d’expiration, livrer l’actif sous-jacent ou son équivalent en espèces, selon le contrat négocié.
Caractéristiques
1. Le sous-jacent
Le sous-jacent d’un Future est la valeur sur laquelle porte la promesse
d’achat ou de vente qui constitue le Future. C’est donc la valeur à laquelle
le rendement d’un Future est lié. Les actifs spécifiques peuvent être
très divers et porter sur les indices, les matières premières, les devises
ou encore les taux.
2. L'échéance
L’échéance est la date de fin de validité du contrat. Pour les contrats
à terme, les dates d’échéance sont standardisées (le 3ème vendredi du
mois d’échéance). L’investisseur choisit l’échéance sur laquelle il veut
négocier. La plus négociée est généralement celle du mois en cours.
Avec Saxo, vous évitez la livraison physique de l’actif sous-jacent à l’échéance d’un contrat à terme. Par conséquent, nous vous conseillons de prendre note des Dates d’échéance et des Dates de notification de tout contrat à terme sur lequel vous détenez des positions et de veiller à ce qu’elles soient clôturées avant le jour approprié, comme décrit ci-dessous.
Pour certains contrats, la date de notification utilisée par Saxo peut être fixée plusieurs jours avant celle fournie par la place boursière concernée. Veuillez toujours vous référer aux conditions de négociation affichées sur le contrat dans votre plateforme ainsi qu’au ticket d’ordre pour consulter les spécifications de chaque contrat.
Si la date d’échéance est antérieur à la date de notification telle qu’utilisée par Saxo, le contrat sera clôturé le jour de l’échéance. Si la date de notification utilisée par Saxo est identique ou antérieure à la date d’échéance, le contrat sera clôturé le jour de bourse précédant cette date de notification.
Si vous ne fermez pas vos positions sur contrats à terme avant la date pertinente, Saxo clôturera la position en votre nom à la première occasion disponible au cours du marché en vigueur. Tous les coûts, gains ou pertes qui en résulteront vous seront répercutés.
Pour en savoir plus sur l’échéance des contrats à terme, consultez : Comment fonctionne l'expiration des contrats à terme ? ou rendez-vous sur les conditions de négociation des contrats à terme.
Avec Saxo, vous évitez la livraison physique de l’actif sous-jacent à l’échéance d’un contrat à terme. Par conséquent, nous vous conseillons de prendre note des Dates d’échéance et des Dates de notification de tout contrat à terme sur lequel vous détenez des positions et de veiller à ce qu’elles soient clôturées avant le jour approprié, comme décrit ci-dessous.
Pour certains contrats, la date de notification utilisée par Saxo peut être fixée plusieurs jours avant celle fournie par la place boursière concernée. Veuillez toujours vous référer aux conditions de négociation affichées sur le contrat dans votre plateforme ainsi qu’au ticket d’ordre pour consulter les spécifications de chaque contrat.
Si la date d’échéance est antérieur à la date de notification telle qu’utilisée par Saxo, le contrat sera clôturé le jour de l’échéance. Si la date de notification utilisée par Saxo est identique ou antérieure à la date d’échéance, le contrat sera clôturé le jour de bourse précédant cette date de notification.
Si vous ne fermez pas vos positions sur contrats à terme avant la date pertinente, Saxo clôturera la position en votre nom à la première occasion disponible au cours du marché en vigueur. Tous les coûts, gains ou pertes qui en résulteront vous seront répercutés.
Pour en savoir plus sur l’échéance des contrats à terme, consultez : Comment fonctionne l'expiration des contrats à terme ? ou rendez-vous sur les conditions de négociation des contrats à terme.
3. La valeur d'un contrat
La valeur d’un contrat est la valeur nominale sur laquelle porte l’engagement.
Pour chaque contrat Future est affectée une valeur sur l’unité de négociation du sous-jacent. La valeur d’un contrat s’obtient donc en multipliant le niveau actuel du contrat (en unité) par la valeur d’une unité (en euro, en dollar, etc).
Valeur des contrats = nombre de contrats x valeur d’une unité du sous-jacent x cours du contrat à terme
Exemple : Pour le contrat à terme sur l’indice CAC40 à chaque point d’indice est affectée la valeur de 10 euros.
Si l’indice CAC40 atteint à terme 3500 points sur l’échéance septembre 2013, la valeur nominale sur laquelle porte un contrat à terme s’élève à : 3500 x 10€ = 35000€.
Pour chaque contrat Future est affectée une valeur sur l’unité de négociation du sous-jacent. La valeur d’un contrat s’obtient donc en multipliant le niveau actuel du contrat (en unité) par la valeur d’une unité (en euro, en dollar, etc).
Valeur des contrats = nombre de contrats x valeur d’une unité du sous-jacent x cours du contrat à terme
Exemple : Pour le contrat à terme sur l’indice CAC40 à chaque point d’indice est affectée la valeur de 10 euros.
Si l’indice CAC40 atteint à terme 3500 points sur l’échéance septembre 2013, la valeur nominale sur laquelle porte un contrat à terme s’élève à : 3500 x 10€ = 35000€.
4. Le cours de compensation
Le cours de compensation d’un contrat à terme est établi après chaque
séance boursière. Il est calculé à une heure fixe en fin de séance sur
la base des derniers cours cotés avant cette heure. Il sert à la détermination
des appels de marge et à la valorisation des contrats en position.
Par exemple le cours de compensation sur le Future CAC40 est établi à 18h15 sur la moyenne des deux dernières minutes de cotation du contrat.
Par exemple le cours de compensation sur le Future CAC40 est établi à 18h15 sur la moyenne des deux dernières minutes de cotation du contrat.
5. La liquidation
La liquidation des contrats à terme arrivés à échéance a lieu le 3ème
vendredi de chaque mois. Dans la très grande majorité des cas, elle s’effectue
sous forme de règlement en espèces de la différence entre le cours de
compensation de la veille et le cours de liquidation. Il n’y a en général
pas de livraison de titres à l’échéance. Mais selon le type de contrat,
pour éviter la livraison des titres, l’investisseur doit veiller à clôturer
sa position et à revendre le contrat avant la liquidation.
6. Les horaires de cotation
Les cotations s’étendent de 8h00 à 22h00. La séance de cotation étant
divisée en deux périodes distinctes :
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La session du jour : 8h00 à 18h15 |
La session du jour finit à 18h15. Les ordres passés pendant la session du jour seront compensés sur la base du cours de compensation du jour qui est établi à 18h15. |
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La session de nuit : 18h15 à 22h |
Les ordres seront compensés le jour de Bourse suivant sur la base du prochain cours de compensation. |
7. Le dépôt de garantie
Le dépôt de garantie est le montant exigé préalablement à toute négociation.
Il est bloqué sur le compte de l’investisseur. L’intermédiaire doit lui-même
verser un dépôt de garantie auprès de la chambre de compensation et se
doit de demander à l’investisseur au minimum le même montant de dépôt.
Ce montant est révisable à tout moment par la chambre de compensation en fonction des évolutions de marché. Ce montant est également susceptible d’être majoré par l’intermédiaire financier et celui-ci est en général de 5% à 10% de la valeur du contrat.
Ce montant est révisable à tout moment par la chambre de compensation en fonction des évolutions de marché. Ce montant est également susceptible d’être majoré par l’intermédiaire financier et celui-ci est en général de 5% à 10% de la valeur du contrat.
8. L'appel de marge
Chaque jour après la clôture du marché, les positions des investisseurs
sont fictivement liquidées sur la base du cours de compensation. Pour
chaque échéance la chambre de compensation calcule les pertes ou les
gains potentiellement réalisés dans la journée sous forme d’un appel
de marge qui correspond :
Les appels de marge sont quotidiennement débités ou crédités par l’intermédiaire afin de couvrir la dépréciation ou de lui faire bénéficier de l’appréciation des contrats qu’il a en position.
Si le compte n’est pas suffisamment approvisionné pour faire face à l’appel de marge, l’intermédiaire doit utiliser le dépôt de garantie pour régler l’appel de marge et/ou solder tout ou partie de la position de l’investisseur.
- le jour où la position est ouverte, à la différence entre le cours de compensation du jour et le cours auquel a eu lieu la transaction
- les jours suivants, à la différence entre le cours de compensation du jour et le cours de compensation de la veille
- le jour où la position est clôturée, à la différence entre le cours auquel a eu lieu la transaction et le cours de compensation de la veille.
Les appels de marge sont quotidiennement débités ou crédités par l’intermédiaire afin de couvrir la dépréciation ou de lui faire bénéficier de l’appréciation des contrats qu’il a en position.
Si le compte n’est pas suffisamment approvisionné pour faire face à l’appel de marge, l’intermédiaire doit utiliser le dépôt de garantie pour régler l’appel de marge et/ou solder tout ou partie de la position de l’investisseur.
9. L'effet de levier
Les Futures disposent d’un effet de levier important au vu du dépôt de
garantie. Celui-ci représente en général entre 5% et 10% de la valeur
nominale du contrat. Il est possible de prendre position sur un montant
nominal donné tout en ne mobilisant qu’une partie minime de ce montant
nominal.
Cet effet de levier a pour conséquence de multiplier les gains ou les pertes de l’investisseur.
Exemple : achat d’un contrat Future CAC40
Cet effet de levier a pour conséquence de multiplier les gains ou les pertes de l’investisseur.
Exemple : achat d’un contrat Future CAC40
- Cours du future CAC40 : 3500 points
- Échéance : J+10
- Valeur du contrat : 35 000€ (= 3500pts x 10€)
- Dépôt de garantie : 4000€
Fonctionnement
Pour négocier les Futures, il suffit de passer un ordre d’achat ou de vente à un intermédiaire financier (Etablissement bancaire, courtier en ligne). Il faudra au préalable verser un dépôt de garantie. Les contrats à terme sont achetés et vendus sur les marchés à terme (MATIF), lieu de rencontre entre les acheteurs et les vendeurs.