Guide de l’ordre algorithmique

Avec Saxo, vous pouvez placer et gérer des ordres algorithmiques, si vous avez accès à ce type d’ordre.

Pour passer un ordre algorithmique, vous devez :

• ouvrir un Ticket d'opération > Type d'ordre > puis choisissez le type de stratégie > ajustez les paramètres pertinents et passez l'ordre

Sur quels marchés puis-je utiliser les ordres algorithmiques ?

Quelles sont les différentes stratégies disponibles ?

VWAP (Volume Weighted Average Price)

La stratégie VWAP permet l'exécution d'un ordre sur un intervalle de temps spécifique, en essayant d'égaler ou de dépasser le prix moyen pondéré par le volume (VWAP : Volume Weighted Average Price) pour cet intervalle de temps. L'ordre est exécuté proportionnellement en fonction de la distribution historique du volume par niveau de prix. Étant donné que le VWAP est exécuté en fonction du volume de marché, la stratégie ne doit pas être utilisée les jours où le volume réel du marché s'écarte considérablement du volume historique normal du marché.

Considérations clés :

Un volume s'éloignant fortement de la distribution historique, par exemple des nouvelles inattendues concernant une entreprise, entraînera probablement un écart plus important par rapport à la référence VWAP.

Paramètres de l'ordre

Type d'ordre : Limite ou Marché Heure de début/fin : Sauf indication contraire, les heures de début et de fin sont par défaut définies respectivement à l'ouverture et à la fermeture du marché. Les heures de début et de fin sont définies en heure locale. Taux de participation max. : Possibilité de limiter le pourcentage maximal du volume d'échange auquel l'ordre doit participer. Fixing d'ouverture/de clôture : L'utilisateur peut décider de ne pas participer aux Fixing d'ouverture et/ou de clôture. Si ce n'est pas spécifié, ces phases de marché sont incluses par défaut. Prix visé : Tentative de compléter ou de négocier jusqu'au prix spécifié. Dans la limite de ce prix, l'ordre peut représenter jusqu'à 100% du volume de transaction.

Exemple d'horizon de négociation :

TWAP (Time Weighted Average Price)

La stratégie TWAP (Time Weighted Average Price) se négociera de manière linéaire sur la période spécifiée. La stratégie vise à négocier de manière uniforme tout au long de la période, quel que soit le volume, tout en réduisant l'impact sur le marché et en essayant de maximiser l'anonymat.

Considérations clés :

Lors de pics de volume imprévisibles, la liquidité peut venir à manquer et, pendant les périodes de faible volume, l'ordre peut représenter une partie trop importante du volume négocié.

Paramètres de l'ordre

Type d'ordre : Limite ou Marché Heure de début/fin : Sauf indication contraire, les heures de début et de fin sont par défaut définies respectivement à l'ouverture et à la fermeture du marché. Les heures de début et de fin sont définies en heure locale. Taux de participation max. : Possibilité de limiter le pourcentage maximal du volume d'échange auquel l'ordre doit participer. Fixing d'ouverture/de clôture : L'utilisateur peut décider de ne pas participer aux Fixing d'ouverture et/ou de clôture. Si ce n'est pas spécifié, ces phases de marché sont incluses par défaut. Prix visé : Tentative de compléter ou de négocier jusqu'au prix spécifié. Dans la limite de ce prix, l'ordre peut représenter jusqu'à 100% du volume de transaction.

Exemple d'horizon de négociation :

Avec volume

Avec Volume, les transactions sont proportionnelles à l'activité réelle du marché et visent la participation à hauteur du pourcentage spécifié par l'investisseur du volume global négocié. La stratégie est adaptée lorsque le trader souhaite contrôler directement son taux de participation et/ou être plus impliqué lorsque l'action se négocie fortement. Comme la stratégie se négocie proportionnellement au volume réel du marché, elle est plus adaptée aux actions dont le volume de négociation varie considérablement d'un jour à l'autre.

Considérations clés :

La stratégie avec Volume ne garantit pas l'exécution en cas de faible liquidité et peut être réalisée intégralement plus rapidement en cas de forte liquidité. Un pic de volume peut conduire à une exécution d'une quantité importante autour d'un événement qui offre un prix défavorable.

Paramètres de l'ordre

Type d'ordre : Limite ou Marché Heure de début/fin : Sauf indication contraire, les heures de début et de fin sont par défaut définies respectivement à l'ouverture et à la fermeture du marché. Les heures de début et de fin sont définies en heure locale. Taux de participation max. : Possibilité de limiter le pourcentage maximal du volume d'échange auquel l'ordre doit participer. Fixing d'ouverture/de clôture : L'utilisateur peut décider de ne pas participer aux Fixing d'ouverture et/ou de clôture. Si ce n'est pas spécifié, ces phases de marché sont incluses par défaut. Prix visé : Tentative de compléter ou de négocier jusqu'au prix spécifié. Dans la limite de ce prix, l'ordre peut représenter jusqu'à 100% du volume de transaction.

Implémentation Shortfall

L'objectif de l'optimisation de la durée de négociation est de minimiser la combinaison de l'impact sur les prix et du risque de mouvement potentiel des prix. La stratégie tient compte des caractéristiques actuelles du marché et des actions, ainsi que de la taille de l'ordre. L'ordre est exécuté en fonction du profil de volume attendu. Les urgences plus élevées se négocient plus rapidement au début pour maximiser la captation de liquidité au prix actuel, tandis que les urgences plus faibles privilégieront la minimisation de l'impact sur le marché tout en prenant plus de risques d'exécution.

Considérations clés :

À éviter les jours de forte volatilité ou lorsque la distribution des volumes est incertaine.

Paramètres de l'ordre

Type d'ordre : Limite ou Marché Heure de début/fin : Sauf indication contraire, les heures de début et de fin sont par défaut définies respectivement à l'ouverture et à la fermeture du marché. Les heures de début et de fin sont définies en heure locale. Taux de participation max. : Possibilité de limiter le pourcentage maximal du volume d'échange auquel l'ordre doit participer. Fixing d'ouverture/de clôture : L'utilisateur peut décider de ne pas participer aux Fixing d'ouverture et/ou de clôture. Si ce n'est pas spécifié, ces phases de marché sont incluses par défaut. Prix visé : Tentative de compléter ou de négocier jusqu'au prix spécifié. Dans la limite de ce prix, l'ordre peut représenter jusqu'à 100% du volume de transaction. Urgence : En fonction de l'urgence choisie, l'algorithme détermine l'horizon de négociation optimal. Les urgences les plus élevées se négocient plus rapidement au début pour maximiser la capture de liquidité au prix actuel, tandis que les urgences faibles privilégieront la minimisation de l'impact sur le marché tout en prenant plus de risques d'exécution.

Exemple d'horizon de négociation :

Liquidity seeking

La stratégie recherche intelligemment la liquidité sur les marchés traditionnels mais aussi sur les "Dark pools". La stratégie utilise des ordres cachés pour dissimuler ses intentions au marché.

Dans le cadre du prix limite de l'ordre, la stratégie négociera de manière opportuniste contre la liquidité affichée et balaiera périodiquement les marchés plus opaques, enverra des ordres conditionnels et cherchera à remplir des blocs. Le paramètre d'urgence contrôle l'agressivité de la stratégie.

Considérations clés :

Lors de la négociation d'actions illiquides, la stratégie peut continuellement payer le spread lors de l'exécution en utilisant les urgences les plus élevées.

Paramètres de l'ordre

Type d'ordre : Limite Urgence : Bas : Il s'agit d'une urgence passive qui ne franchira pas le spread pour prendre la cotation affichée. Une stratégie à faible urgence enverra uniquement des ordres cachés et invisibles. Moyen : S'exécute par rapport à la cotation affichée tout en interagissant avec les carnets d'ordres cachés et invisibles. En cas d'urgence moyenne, la stratégie utilisera les types d'ordres IOC, cachés et invisibles. Lorsque le prix limite de l'ordre est atteint, une stratégie d'urgence moyenne franchira périodiquement le spread pour prendre une partie de la liquidité affichée tout en essayant de minimiser l'impact sur le marché. Haut : S'exécute pour capturer un maximum de liquidités tout en essayant d'équilibrer les effets de l'impact sur le marché. Lorsque le prix limite de l'ordre est atteint, une stratégie à haute urgence recherchera agressivement de la liquidité et franchira fréquemment le spread pour prendre toute la liquidité affichée de l'autre côté. En cas d'urgence élevée, la stratégie utilisera les types d'ordres IOC, cachés et invisibles. Pour une urgence élevée, un prix limite plus serré est recommandé.

Clôture visée (Target Close)

La stratégie "Target Close" tente de cibler le prix de clôture du fixing comme référence tout en équilibrant l'impact sur le marché.

Pour les ordres importants par rapport au volume prévu du fixing de clôture, la stratégie créera une trajectoire de pré-fixing pour négocier tout volume excédentaire menant au fixing de clôture. Dans le cas contraire, l'ordre sera entièrement acheminé vers le fixing de clôture.

Considérations clés :

Les ordres de taille plus importante peuvent s'écarter du prix de clôture du fixing en raison des échanges avant cette phase de marché.

Cours du marché à la clôture (Market On Close - MOC)

Disponible pour les CFD, les actions au comptant et les ETP nord-américains et européens (MOC non disponible en Espagne, car le type d'ordre n'est pas pris en charge nativement par la bourse).

Il s'agit d'un ordre qui sera exécuté le plus près possible du cours de clôture.

Heures limites de la bourse nord-américaine :

• NYSE : 15h50 EST
• NASDAQ : 15h50 EST
• NYSE ARCA : 15h59 EST
• AMEX : 15h50 EST
• IEX : 15h50 EST
• BATS : 15h55 EST
• Toronto / TSX : 15h40 EST

Les ordres ne peuvent pas être annulés ou modifiés après les heures limites.

Cours limite à la clôture (Limit On Close - LOC)

Disponible pour les CFD, les actions au comptant et les ETP nord-américains et européens (MOC non disponible en Espagne, car le type d'ordre n'est pas pris en charge nativement par la bourse).

Un ordre qui sera exécuté si le prix de clôture est dans la limite de prix de l'ordre.

Heures limites de la bourse nord-américaine :

• NYSE : 15h50 EST
• NASDAQ : 15h50 EST
• NYSE ARCA : 15h59 EST
• AMEX : 15h50 EST
• IEX : 15h50 EST
• BATS : 15h55 EST
• Toronto / TSX : 15h40 EST

Les ordres ne peuvent pas être annulés ou modifiés après les heures limites.

Price peg

La stratégie Price Peg est conçue pour maintenir une part dynamique, mais passive, du carnet d'ordres qui évolue en fonction du spread du marché. Il s'agit d'une stratégie de trading passive qui vise à minimiser l'impact sur le marché tout en maximisant la capture du spread. La stratégie est configurée pour toujours être indexée sur le "near touch" et n'intervient pas pendant les fixing d'ouverture ou de clôture.

Paramètres de l'ordre
	Type d'ordre : Limite Afficher la quantité : Quantité d'actions affichées en carnet sur la place boursière à un moment donné. Veuillez tenir compte des règles spécifiques à la bourse concernant la taille d'affichage minimale.

Iceberg

Les ordres Iceberg sont envoyés uniquement à la bourse principale où seule la quantité spécifiée (fraction de la quantité totale de l'ordre) du total est affichée à un moment donné.

Paramètres de l'ordre :

• Type d'ordre : Limite uniquement
• Afficher la quantité : Quantité d'actions affichées en carnet sur la place boursière à un moment donné. Veuillez tenir compte des règles spécifiques à la bourse concernant la taille d'affichage minimale.

Foncé

Ordre envoyé uniquement à des structures de marché opaques aussi appelées "Dark pools" en anglais.

Les dark pools sont des bourses privées de négociation de titres qui ne sont pas accessibles au grand public. Également connues sous le nom de "Dark pools" de liquidité, le nom de ces bourses fait référence à leur manque total de transparence.

Les dark pools ont été créés principalement pour faciliter les transactions en bloc pour les investisseurs institutionnels qui ne souhaitaient pas impacter les marchés avec leurs ordres de taille très significative et ainsi éviter d'obtenir des prix défavorables pour leurs transactions.

Les dark pools sont parfois présentés sous un jour défavorable, mais ils ont un objectif en permettant aux transactions importantes de se dérouler sans affecter le marché dans son ensemble.