Les Turbos sont des produits dérivés qui sont accessibles à tous, mais destinés aux investisseurs avertis et expérimentés, en raison de leur effet de levier. Ils permettent de prendre position à la hausse (Turbo Long) ou à la baisse (Turbo Short) sur un produit sousjacent de type action, indice, ou matière première. Ces produits ont un effet de levier en général important. Ils peuvent être utilisés dans une optique de couverture ou de diversification de portefeuille ou encore dans un but spéculatif.
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Définition Le Turbo est un produit financier risqué qui permet d’investir avec un effet de levier sur une large gamme d’actifs financiers (indices, actions, matières premières, etc.). Les Turbos permettent de se positionner dans le sens de la hausse (Turbo Long) ou dans le sens de la baisse (Turbo Short) du sous-jacent. La particularité du Turbo est qu’il possède une barrière désactivante. Si cette barrière est atteinte ou franchie par le sous-jacent, le Turbo sera désactivé. La valeur du Turbo est égale à la différence entre le cours du sous-jacent et le niveau de la barrière. |
Caractéristiques
Un Turbo est composé de différents éléments qui le caractérisent :
- Le sens du Turbo : un Turbo permet de s’engager à la hausse ou à la baisse sur un sous-jacent.
Turbo Long Turbo Short Il permet de répliquer un effet de levier sur la hausse du sous-jacent : réplication d’une position longue. Il permet de répliquer un effet de levier sur la baisse du sous-jacent : réplication d’une position courte. - Le sous-jacent : est la valeur à laquelle le rendement d’un Turbo est lié. Les sous-jacents peuvent être très divers et portés sur les actions, les indices, les matières premières, les devises ou encore les taux.
- Le niveau de financement : Les Turbos permettent à l’investisseur de profiter de la hausse ou de la baisse d’une valeur en apportant uniquement une partie du prix du sous-jacent qui sert d’investissement initial. Le niveau de financement correspond à l’autre partie qui est financée par l’émetteur du Turbo (établissement financier). Ce financement de l’émetteur va donc permettre au produit d’avoir un effet de levier plus ou moins élevé selon la part de financement de l’émetteur
- L'effet de levier : Les Turbos sont proposés avec différents effets de leviers qui peuvent être plus ou moins élevés. Ils permettent de démultiplier les gains mais doivent être maniés avec précaution car ils démultiplient également les pertes dans la limite de la totalité du montant investi.
L’effet de levier du produit se mesure en effectuant le rapport entre la variation de celui-ci et celle de son support (sousjacent). On parle de levier car ce rapport est souvent supérieur à 1.
Plus l’effet de levier est élevé, plus les variations du cours du Turbo seront importantes par rapport au sous-jacent. - Le prix d'exercice/barrière désactivante : Afin de ne pas perdre plus que le montant initialement investi, un mécanisme de barrière désactivante est inclus dans le Turbo. Dans le cas d’un Turbo Long, la barrière désactivante est située au-dessous du cours du sous-jacent ; dans le cas d’un Turbo Short, au dessus.
La barrière peut également être appelée « prix d’exercice » ou « Strike » ou encore « Knock-out ». Si ce niveau est atteint ou dépassé un seul instant, le Turbo est désactivé. Il perd alors la totalité de sa valeur. La barrière désactivante est un seuil de sécurité qui permet de ne jamais perdre plus que son capital. - Échéance, parité et quotité :
- Échéance : le Turbo a une durée de cotation limitée dans le temps.
- Parité : c’est le nombre de Turbos nécessaires pour calculer une unité du sous-jacent.
- Exemple : si la parité est de (20:1), il faut 20 Turbos pour obtenir 1 sous-jacent.
- Quotité : c’est le nombre minimum de Turbos que l’on peut négocier sur le marché.
- Exemple : si la quotité est de 100, la négociation se fait par tranche de 100 uniquement.
- La valeur : le prix d’un Turbo évolue quotidiennement en fonction de l’évolution du cours du sous-jacent. Sa valeur intrinsèque est égale à la différence entre le cours du sous-jacent et la barrière désactivante (Turbo Long) ou la différence entre la barrière désactivante et le cours du sous-jacent (Turbo Short), ajustée de la parité.
La valeur d’un Turbo inclus également une prime de gap, dit aussi de risque ou de Buffer qui permet à l’émetteur de se couvrir contre un décalage de cours du sous-jacent après la fermeture du marché et lors de sa réouverture.
- Valeur intrinsèque d’un Turbo Long = (Cours du sous-jacent – Barrière désactivante) / parité
- Valeur intrinsèque d’un Turbo Short = (Barrière désactivante – Cours du sous-jacent) / parité
Fonctionnement
- Comment acheter ou vendre les Turbos ?
Pour négocier les Turbos, il suffit de passer un ordre d’achat ou de vente à un intermédiaire financier (Etablissement bancaire, courtier en ligne).
Par ailleurs, les Turbos sont négociables à partir d’un compte- titres ordinaire (CTO) et peuvent bénéficier d’horaires de négociation étendus, par exemple de 8h à 18h30.
- Le rôle des émetteurs
Les émetteurs de Turbos (Etablissements financiers) structurent, commercialisent, assurent leurs liquidités et financent une partie de l’investissement via le niveau de financement (voir exemple au point 3 des Caractéristiques).