Les certificats - Cappés et Floorés

Les Cappés et Floorés sont des certificats permettant aux investisseurs d’obtenir une valeur maximale de remboursement si le cours du sous-jacent clôture, pour les Cappés, au-dessus d’une borne haute et pour les Floorés, en dessous d’une borne basse. Ce constat est fait à la maturité soit la date de fin de vie du certificat.

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Caractéristiques

Chaque Certificat dispose de deux bornes, une borne haute et une borne basse dont la distance détermine la valeur maximale de remboursement. Avec une parité de 1, si la distance entre les deux bornes est de 100 points, la valeur maximale de remboursement à maturité sera de 100 euros. Si elle est de 200 points la valeur maximale de remboursement sera de 200 euros et ainsi de suite.

Les investisseurs ayant une anticipation modérément haussière, stable ou légèrement baissière sur un sous-jacent pourront se diriger vers un Cappé.

Pour un certificat Cappé le niveau de la borne haute par rapport au cours du sous-jacent, aura un impact très important sur le profil de rendement potentiel et le niveau de la borne basse aura un impact très important sur le profil de risque attendu du produit (perte totale du capital).

Fonctionnement

Comme tous les produits de Bourse, un investisseur qui fait l’acquisition d’un Cappé ou d’un Flooré peut revendre son produit avant la maturité. Avant cette date, le cours du produit dépendra notamment, du cours du sous-jacent par rapport aux bornes du produit, du temps restant jusqu’à la maturité, et de la volatilité.

Pour résumer :

• Les Cappés et Floorés sont remboursés à leur valeur maximale si le sous-jacent clôture au-dessus de la borne haute pour les Cappés et en dessous de la borne basse pour les Floorés
• Grande diversité de scénarios possibles
• Performance plafonnée connue au départ

Exemple de certificat Cappé

• 1er cas : la borne haute est supérieure au cours initial du sous-jacent

L’investisseur n’obtiendra la valeur maximale de remboursement que dans le cas où le cours du sous-jacent clôture à la maturité du produit au-dessus de cette borne haute.

Sinon l’investisseur subira une perte en capital qui peut être intégrale si le cours du sous-jacent clôture sous la borne basse.

• 2ème cas : la borne haute est inférieure au cours initial du sous-jacent

L’investisseur peut espérer obtenir la valeur maximale de remboursement dans 3 cas :

• si le sous-jacent monte, bien sûr. Plus le cours initial du sous-jacent est supérieur à la borne haute, plus le risque et donc le rendement global attendu seront faibles,
• si son cours reste stable,
• ou bien encore si le sous-jacent baisse jusqu’au niveau de cette borne haute.

Exemple de certificat Flooré

Les investisseurs ayant une anticipation modérément baissière, stable ou légèrement haussière sur un sous-jacent pourront se diriger vers un Flooré Imaginons un sous-jacent cotant actuellement 5850 points dont un investisseur anticipe une baisse qui n’irait pas au-delà des 5600 points dans 6 mois.

Un investisseur décide d’utiliser un certificat Flooré de borne basse 5800 points, de borne haute 6000 points et, de maturité 7 mois. Ce produit cote 131 euros et peut être potentiellement remboursé à 200 euros (6000-5800).

3 scénarios sont alors possibles :

1. Favorable : l’investisseur a raison dans son anticipation. A maturité, le sous-jacent clôture au-dessous de la borne basse de 5800 points. Le certificat Flooré de borne basse 5800 points et de borne haute 6000 points acheté 131 euros est donc remboursé à sa valeur maximale soit 200 euros. La plus-value dans ce cas est de 69 euros soit 52,6% pour l’investisseur à maturité hors frais de courtage et fiscalité.
2. Défavorable : l’investisseur se trompe dans son anticipation. A maturité le sous-jacent clôture entre les deux bornes, à 5940 points. L’investisseur recevra alors la différence entre la borne haute et le cours du sous-jacent, soit 6000 points moins 5940 points égal 60 euros. L’investisseur subit une perte en capital de 71 euros, soit 54,2% de moins-value hors frais de courtage.
3. Également défavorable : l’investisseur se trompe davantage : le sous-jacent clôture au-dessus des 6000 points au bout de 6 mois. Le certificat Flooré perd alors toute valeur et l’investisseur la totalité de son capital investi. L’investisseur subit alors une perte intégrale du capital investi.

L’intérêt de certificat Flooré est de bénéficier d’un gain potentiel de 52,6% si le sous-jacent baisse de plus de 0,85% dans les 7 mois à venir. En revanche en cas de hausse du sous-jacent, il présente un risque de perte capital qui peut être intégrale si le sous-jacent clôture au-dessus de la borne haute.