Een gut is een optiestrategie bestaande uit 2 verschillende opties (poten). Meer informatie over het inleggen van een optiestrategie vindt u hier.
Long gut
Bij een long gut wordt een in-the-money call en een in-the-money put gekocht. Er wordt een sterke beweging van de onderliggende waarde verwacht. Dit kan zowel omhoog of omlaag zijn. Als voorbeeld een straddle op de AEX.
+ call AEX DEC 2022 660 @ EUR 21,60
+ put AEX DEC 2022 665 @ EUR 28,50
De twee opties worden gekocht waardoor het maximale verlies (risico) de twee optiepremies zijn: (21,60 + 28,50) * 100 = EUR 5.010. Dit maximale verlies ontstaat wanneer de AEX tussen beide uitoefenprijzen expireert, dus tussen 660 en 665. Beide opties zijn dan in-the-money maar bevatten in totaal zo weinig intrinsieke waarde dat dit de betaalde optiepremie niet compenseert. Het maximale verlies is tussen de uitoefenprijzen overal gelijk, omdat bij elkaar opgeteld beide opties op elk punt dezelfde intrinsieke waarde bevatten. Om het maximale verlies uit te rekenen gebruiken we een koers van de onderliggende waarde van 660 (elke willekeurige koers tussen beide uitoefenprijzen is te gebruiken). De call is dan at-the-money en expireert waardeloos, de put is 5 punten in-the-money: 665 - 660. In totaal is het maximale verlies (665 - 660 - 50,10) * 100 = EUR 4.510.
Lager dan 660 en hoger dan 665 neemt het verlies af tot uiteindelijk winst wordt gemaakt. Dit verloop is lineair. Zowel onder 660 als boven 665 is slechts één van de twee opties in-the-money. Echter loopt de intrinsieke waarde zover op dat de betaalde premie steeds meer gecompenseerd wordt. Het break-even punt wordt bereikt door de twee optiepremies zowel af te trekken van de uitoefenprijs van de call als op te tellen bij de uitoefenprijs van de put. Er zijn dus twee break-even punten: 660 - 50,10 = 609,90 en 665 + 50,10 = 715,10.
Beweegt de AEX zoveel dat het onder 609,90 of boven 715,10 uitkomt, dan wordt er winst gemaakt. Aan de onderkant is de maximale winst gelijk aan de uitoefenprijs - premie (660 - 50,10) * 100 = EUR 60.990. Dit gebeurt wanneer de AEX volledig naar 0 zou zakken, wat in theorie mogelijk is. Aan de bovenkant is de maximale winst oneindig omdat de AEX in theorie tot het oneindige door kan stijgen.
- Visie op de onderliggende waarde: sterke koersbeweging
- Maximale verlies is betaalde premie
- Maximale winst is verschil tussen de uitoefenprijs en de onderliggende waarde min ontvangen premie (oneindig)
- Margin is niet van toepassing
Short Gut
Bij een short gut wordt een in-the-money call en een in-the-money put verkocht (geschreven). Er wordt een gelijkblijvende koers van de onderliggende waarde verwacht. Als voorbeeld een straddle op de AEX.
- call AEX DEC 2022 660 @ EUR 21,60
- put AEX DEC 2022 665 @ EUR 28,50
De twee opties worden verkocht waardoor de maximale winst de twee optiepremies zijn: (21,60 + 28,50) * 100 = EUR 5.010. Deze maximale winst ontstaat wanneer de AEX tussen beide uitoefenprijzen expireert, dus tussen 660 en 665. Beide opties zijn dan in-the-money maar bevatten in totaal zo weinig intrinsieke waarde dat dit de ontvangen optiepremie niet compenseert. De maximale winst is tussen de uitoefenprijzen overal gelijk, omdat bij elkaar opgeteld beide opties op elk punt dezelfde intrinsieke waarde bevatten. Om de maximale winst uit te rekenen gebruiken we een koers van de onderliggende waarde van 660 (elke willekeurige koers tussen beide uitoefenprijzen is te gebruiken). De call is dan at-the-money en expireert waardeloos, de put is 5 punten in-the-money: 665 - 660. In totaal is de maximale winst (665 - 660 - 50,10) * 100 = EUR 4.510.
Lager dan 660 en hoger dan 665 neemt de winst af tot uiteindelijk verlies wordt gemaakt. Dit verloop is lineair. Zowel onder 660 als boven 665 is slechts één van de twee opties in-the-money. Echter loopt de intrinsieke waarde zover op dat de ontvangen premie steeds meer gecompenseerd wordt. Het break-even punt wordt bereikt door de twee optiepremies zowel af te trekken van de uitoefenprijs van de call als op te tellen bij de uitoefenprijs van de put. Er zijn dus twee break-even punten: 660 - 50,10 = 609,90 en 665 + 50,10 = 715,10.
Beweegt de AEX zoveel dat het onder 609,90 of boven 715,10 uitkomt, dan wordt er verlies gemaakt. Aan de onderkant is het maximale verlies gelijk aan de uitoefenprijs - premie (660 - 50,10) * 100 = EUR 60.990. Dit gebeurt wanneer de AEX volledig naar 0 zou zakken, wat in theorie mogelijk is. Aan de bovenkant is het maximale verlies oneindig omdat de AEX in theorie tot het oneindige door kan stijgen.
Bij een short gut ontvangt u premie wanneer u de optiepositie inneemt en het mogelijke verlies (wat oneindig kan zijn) wordt daarna geleden. Hierdoor wordt er een bedrag ter dekking van dit risico gereserveerd. Dit bedrag wordt margin genoemd en is afhankelijk van de onderliggende waarde, de volatiliteit van de onderliggende waarde, de rentestand, de uitoefenprijs en de looptijd. Voor zowel de short put als de short call moet margin worden aangehouden.
- Visie op de onderliggende waarde: gelijkblijvende koers
- Maximale verlies is verschil tussen de uitoefenprijs en de onderliggende waarde min ontvangen premie (oneindig)
- Maximale winst is ontvangen premie
- Margin is van toepassing
Gut en strangle
De gut lijkt erg op de strangle maar er is één belangrijk verschil. Bij een strangle is de uitoefenprijs van de call hoger dan die van de put en bij een gut is dat precies andersom. Anders gezegd, een strangle bestaat uit twee out-of-the-money opties en een gut twee in-the-money opties.
Opties zijn complexe, risicovolle producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, u goed te informeren over de werking en risico’s. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo Bank vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures, Margin en tekortenprocedure. Ook kunt op de website van Saxo Bank het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen.