SaxoWealthCare - de werking van het model in verschillende marktomstandigheden

In 2021 hebben wij Binck Select portefeuilles verhuisd naar ons nieuwe vermogensbeheerproduct SaxoWealthCare. Uiteraard zorgen we ervoor dat het nieuwe vermogensbeheer zo goed mogelijk aansluit op uw huidige beleggingsplan. Er zijn echter ook enkele verschillen in het beleggingsbeleid van SaxoWealthcare ten opzichte van Binck Select. In bepaalde marktomstandigheden kan dat leiden tot verschillen in rendement.  

Bij deze marktomstandigheden kan het verschil in beleggingsbeleid leiden tot verschil in rendement:

• Een opwaartse trend op de aandelenmarkt
• Een daling van de aandelenmarkt
• Op- en neergaande aandelenmarkt
• Regionale verschillen in rendementen aandelenmarkten

Met dit artikel willen we u een zo goed mogelijk overzicht bieden van de verschillen tussen beide producten en de mogelijke impact die deze verschillen kunnen hebben op uw vermogensbeheer rendement. Om dit nog beter aan u uit te leggen tonen we enkele specifieke voorbeelden waarbij het rendement van SaxoWealthCare kan tegenvallen ten opzichte van Binck Select, of waarbij het rendement juist hoger zal zijn dan dat van Binck Select.

Een opwaartse trend op de aandelenmarkt

Zowel Binck Select als SaxoWealthCare heeft een vorm van risicobeheer. Beide producten beperken het risico op koersverliezen door op bepaalde momenten uit aandelen te stappen en in obligaties te stappen. Door uit te stappen ontstaat echter ook het risico om positieve marktontwikkelingen te missen. In sommige situaties kunnen pogingen om risico’s te vermijden, resulteren in een slechter rendement dan wanneer we de markt hadden gevolgd.

• Zowel bij Binck Select als bij SaxoWealthCare bestaat een kans dat we er qua timing van het beleggen in de aandelenmarkt naast zitten. Wanneer we bijvoorbeeld de beleggingen in aandelen afbouwen terwijl de markt juist herstelt, dan missen we deze opwaartse beweging.
• Bij SaxoWealthCare proberen we de risico’s voor u te beperken door een ondergrens van uw vermogen te bewaken. Dit heeft echter ook een keerzijde. Wanneer de waarde van uw SaxoWealthCare rekening op enig moment daalt en u dicht bij de ondergrens uitkomt, dan zullen wij uw vermogen volledig in obligaties beleggen. In dat geval zal uw vermogen niet snel weer in aandelen worden belegd omdat het risico om door de ondergrens te bewegen dan te groot wordt. Dat gebeurt dan pas bij de jaarlijkse reset van de ondergrens, of wanneer u zelf opnieuw de vragenlijst doorloopt en we een nieuw beleggingsplan voor u maken. Tot die tijd mist u eventuele opwaartse trends op de aandelenmarkt.

Hieronder tonen we een voorbeeld van een denkbeeldige situatie waarbij dit nadelig kan uitpakken voor SaxoWealthCare. Door een scherpe daling van de aandelenmarkt komt het vermogen van een SaxoWealthCare rekening dicht bij de ondergrens. Om de ondergrens te beschermen wordt het volledige vermogen belegd in obligaties en mist daardoor het opwaartse potentieel van de aandelenmarkt in de tweede helft van het jaar. In dit geval stapt het model van Binck Select op tijd uit en stapt even later weer in de markt die zich herstelt. Zo kan Binck Select profiteren van deze herstellende aandelenmarkt.

Figuur 1: Voorbeeld waarbij SaxoWealthCare een opwaartse trend mist

Een daling van de aandelenmarkt

Aandelen zijn een beleggingsproducten waarvan de waarde sterk kan stijgen, maar ook sterk kan dalen: het koersverloop is, kort gezegd, volatiel. Binnen Binck Select beleggen we veel in individuele aandelen. We proberen het koersrisico te beperken door uit aandelen te stappen wanneer het tegenzit. Daarmee bedoelen we dat we in bepaalde gevallen een aandeel verkopen dat slecht presteert of waarvan we op basis van onze modellen verwachten dat het slecht gaat presteren. Als we het sentiment of de markt positief inschatten, dan zal Binck Select juist weer een ander aandeel kopen waarvan we hogere verwachtingen hebben.

Binnen SaxoWealthCare doen we dit anders. We beleggen voor het aandelendeel van uw portefeuille niet meer in individuele aandelen, maar in ETF’s op aandelen. Daarmee vermijden we het risico dat een individueel aandeel slecht presteert. Maar dat neemt het risico niet weg dat de hele aandelenmarkt of de aandelen binnen een bepaalde aandelen-ETF een sterke terugval meemaken. We zullen dan nog altijd proberen een bepaald deel van uw portefeuille, de ondergrens, te beschermen. Deze ondergrens leiden we af van uw huidige Binck Select beleggingsplan en portefeuille. Eens per jaar passen we deze ondergrens aan, zodat in het volgende jaar hetzelfde percentage van uw vermogen is beschermd.

Na de verhuizing nodigen wij u uit om opnieuw door de vragenlijst heen te lopen waaruit een nieuw beleggingsplan volgt. Daaruit kan blijken dat een andere beleggingsmethode beter bij u aansluit. In dat geval zullen we de ondergrens niet opnieuw voor u instellen.

Bij SaxoWealthCare proberen we uw ondergrens bij een terugval van de markt te beschermen door een deel van de aandelen-ETF’s te verkopen en vervolgens obligatie-ETF’s te kopen. Obligaties zijn immers over het algemeen stabieler van waarde dan aandelen. Er kunnen echter bij beleggen geen garanties worden gegeven en er bestaat in deze situatie ook altijd de kans dat uw vermogen onder de ondergrens zakt.

Omgekeerd, wanneer het weer beter gaat op de beurs en de ruimte boven de ondergrens (de groeimarge) van uw portefeuille neemt toe, dan zullen we ook weer aandelen-ETF’s bijkopen en obligatie-ETF’s verkopen. Uw mogelijkheid om te profiteren van een positief koersverloop van de aandelen neemt weer toe.

• Binck Select heeft geen ondergrens. Bij SaxoWealthCare is een ondergrens mogelijk.
• Door niet in individuele aandelen te beleggen vermijden we bij SaxoWealthCare het risico dat een individueel aandeel slecht presteert.
• Daar staat tegenover dat bij SaxoWealthCare ook niet de kans bestaat dat u profiteert van aandelen die het individueel beter doen dan de markt.
• Verder belegt SaxoWealhCare via aandelen-ETF’s in sectoren of regio’s waarvan er hoge verwachtingen zijn, maar die ook kunnen tegenvallen.
• Het model van SaxoWealthCare heeft het nadeel dat de bescherming pas geleidelijk in werking treedt naarmate uw belegd vermogen dichter in de buurt van de ondergrens komt. Binck Select zou bij een bepaald verlies (10-25%) in een aandeel, deze positie reeds verkopen en daarmee het verdere verlies in dit aandeel voorkomen. In dergelijke situaties zou het verlies binnen Binck Select beperkter zijn dan binnen SaxoWealthCare.
• Ook wordt de bescherming van SaxoWealthCare eens per jaar in uw beleggingsplan vastgelegd. Als het vermogen dan in de eerste helft van dat jaar sterk groeit, dan treedt de ondergrens bescherming pas geleidelijk op nadat het vermogen weer sterk is gedaald tot in de buurt van de ondergrens, die niet meebeweegt. Bij Binck Select worden individuele aandelen verkocht na een verlies van 10-25% (een zogenaamde trailing stop loss), afhankelijk van de verwachtingen die onze modellen aangeven. Dat zelfde verlies kan wel bij meerdere aandelen en meerdere keren per jaar plaatsvinden. Echter, in het geval dat Binck Select geen nieuwe aankopen doet, dan kan dit leiden tot situaties waarbij Binck Select het verlies bij een scherpe daling sterker beperkt dan SaxoWealthCare.

Hieronder tonen we een voorbeeld van een denkbeeldige situatie waarbij Binck Select het risico sterker beperkt dan SaxoWealthCare. In dit geval groeit het vermogen in de eerste helft van het jaar sterk. Daarna treedt er een scherpe terugval op. SaxoWealthCare beschermt de ondergrens, maar raakt daarmee wel de winst in de eerste helft van het jaar kwijt, omdat de ondergrens niet meebeweegt. In deze situatie stapt Binck Select tijdiger uit en weet daarmee het verlies sterker te beperken.  

Figuur 2: Voorbeeld waarbij Binck Select het risico sterker beperkt

Op- en neergaande aandelenmarkt

Aandelenkoersen doorlopen vaak een golfbeweging. Als gevolg van die golfbeweging kan het analysemodel van Binck Select besluiten herhaaldelijk in- en uit aandelen te stappen. Deze golfbeweging vindt echter ook plaats op de gehele aandelenmarkt. Ook het analysemodel van SaxoWealthCare kan besluiten herhaaldelijk in- en uit de aandelen-ETF’s te stappen.

Het risico van dit herhaaldelijk in- en uit aandelen of de aandelenmarkt stappen is dat de timing verkeerd kan zijn. Zo kan er pas gekocht worden nadat al een groot deel van de winst is gemaakt en verkocht worden nadat een deel van het verlies al is geleden, waardoor de aankoopprijs hoger is dan de verkoopprijs. Zeker wanneer dit herhaaldelijk plaatsvindt kan dit leiden tot een verlies, zelfs wanneer de aandelenmarkt als geheel in die periode per saldo is gestegen.

Op deze manier kunnen de risicomodellen van beide vermogensbeheerproducten, die de bedoeling hebben verliezen te vermijden, er qua timing naast zitten.

• Wanneer deze schommelingen alleen plaatsvinden voor de individuele aandelen waarin Binck Select heeft belegd, dan heeft Binck Select een groter risico om op deze manier een negatief rendement te realiseren.
• Wanneer deze schommelingen juist op de brede aandelenmarkt plaatsvinden terwijl Binck Select heeft belegd in een aantal (individuele) aandelen die een duidelijke opgaande trend hebben, dan zal juist SaxoWealthCare een groter risico lopen om op deze manier een negatief rendement te realiseren.

In de onderstaande afbeelding is een denkbeeldige situatie te zien waarbij de aankoopprijzen (K1, K2 en K3) in sommige gevallen boven de verkoopprijzen (V1, V2 en V3) liggen.

Figuur 3: Voorbeeld van herhaaldelijk in- en uitstappen 

Hieronder tonen we een voorbeeld van een denkbeeldige situatie waarbij SaxoWealthCare het risico beperkter is dan bij Binck Select. In dit geval groeit het vermogen opnieuw in de eerste helft van het jaar, waarna er een terugval optreedt. SaxoWealthCare beschermt de ondergrens, en raakt daarmee de winst in de eerste helft van het jaar kwijt. Binck Select stapt uit maar stapt in dit scenario bij elke opleving weer opnieuw in aandelen in. Waarmee een groter verlies kan worden geleden over het gehele jaar.

Figuur 4: Voorbeeld waarbij SaxoWealthCare het risico sterker beperkt 

Regionale verschillen in rendementen aandelenmarkten

Binnen Binck Select hebben we er altijd voor gekozen het merendeel van uw aandelenvermogen (tot 70% van uw vermogen) in Europa te beleggen. Het overige deel werd belegd in de Verenigde Staten. Binnen het nieuwe SaxoWealthCare kiezen we ervoor om in wereldwijde aandelen te beleggen.

• Op deze manier kunnen we bij SaxoWealthCare profiteren van de wereldwijde groei en de positieve ontwikkelingen in opkomende markten.
• Ook betekent het breder spreiden van uw vermogen over wereldwijde markten dat negatieve ontwikkelingen in één deel van de wereld kunnen worden opgevangen door positieve ontwikkelingen in een ander deel van de wereld.
• Maar ook hier is een keerzijde. De aandelenmarkten van landen in ontwikkeling zijn vaak volatiele en risicovoller. Grote stijgingen en dalingen wisselen elkaar vaker af. Daarmee bestaat dus ook het risico dat een deel van uw aandelenbeleggingen negatief wordt beïnvloed door negatieve ontwikkelingen in deze opkomende markten.