W okresie inwestycyjnym na rachunku mogą występować wpływy kapitału (w tym zewnętrzne wpływy gotówkowe oraz wpłaty papierów wartościowych) oraz odpływy kapitału (w tym zewnętrzne wypływy gotówkowe oraz wycofania papierów wartościowych). Wielkość i moment przepływów kapitału mają wpływ na stopę zwrotu z inwestycji. Wpływy i odpływy kapitału mogą zniekształcać stopę zwrotu z rachunku — zawyżając ją lub zaniżając — w rezultacie efektów tych przepływów.
Rozważ rachunek ze stopą zwrotu 7% na koniec okresu inwestycyjnego. Jeśli 3% wynika z wpływu gotówki, który nastąpił w ostatnim dniu okresu inwestycyjnego, to prezentowana stopa zwrotu nie daje pełnego obrazu. Te 3% wynikające z wpływu kapitału zniekształcają stopę zwrotu z rachunku.
Aby lepiej zobrazować stopę zwrotu, okres inwestycyjny dzieli się na podokresy. Każdy podokres odzwierciedla wystąpienie wpływu lub odpływu kapitału, a efekt przepływu jest uwzględniany w obliczaniu stopy zwrotu w tym podokresie, którego dotyczy. Saxo dzieli podokresy na dni sesyjne, tak aby przepływy kapitału stanowiły sumę przepływów z danego dnia handlowego.
Przy obliczaniu stopy zwrotu ważonej czasem uwzględnia się zarówno moment (podokres, w którym wystąpił przepływ kapitału), jak i wielkość (kwotę przepływu kapitału).
Przykład:
Poniższy przykład przedstawia okres inwestycyjny z dwoma podokresami (return sub-period). Wartość inwestycji wynosi 1000 USD na początku dnia 2 maja i rośnie do 1250 USD do końca dnia 2 maja. W dniu 3 maja na rachunek wpływa gotówka w kwocie 200 USD, podnosząc wartość rachunku do 1450 USD. Wartość inwestycji na koniec dnia 3 maja wynosi 1650 USD. Okres inwestycyjny dzieli się na dwa podokresy: 2 maja, kiedy wartość rachunku rośnie do 1250 USD, oraz drugi podokres — 3 maja — kiedy następuje wpływ gotówki w wysokości 200 USD i dalszy wzrost wartości rachunku. Stopa zwrotu ważona czasem jest obliczana poprzez wyznaczenie stopy zwrotu w każdym podokresie:
Następnie czasowo ważona stopa zwrotu (time-weighted return) to skumulowana stopa zwrotu ze wszystkich podokresów, gdzie podokresy są mnożone przez siebie i prezentowane w postaci procentowej:
Przeczytaj więcej o tym, jak dzienne stopy zwrotu w procentach są obliczane z uwzględnieniem tego, czy suma przepływów kapitału w danym dniu handlowym jest ujemna, czy dodatnia.