Généralement, les options sur actions et les options sur contrats sont réglées physiquement, tandis que les options sur indices sont réglées en espèces.
Toutefois, nous vous encourageons à toujours vérifier les conditions de trading pour le type de règlement de l'option concernée.
Comment vérifier le type de règlement ?
Il suffit de cliquer sur le petit bouton
sur le ticket d'opération, exemple ci-dessous :
Options FX
Pour les options FX, l’échéance est un processus automatique, ce qui signifie que vous n’avez pas à appeler pour gérer l’exercice ou l’expiration. Si l’option est dans la monnaie, elle sera automatiquement réglée selon la méthode d’exercice prédéfinie (décrite au point suivant), ou l’option expirera automatiquement (cessera d’exister) à 10h CET (New York cut), à la date d’échéance.
Veuillez consulter les conditions de négociation des options FX pour plus d’informations.
Options listées
Les options sur actions sont généralement réglées physiquement, tandis que les options sur indices sont normalement réglées en espèces. Vérifiez toujours dans le ticket d’ordre quel type de règlement s’applique à l’option concernée.
Règlement en espèces
Avec un règlement en espèces, il n’y a pas de livraison de l’actif sous-jacent; le résultat est réglé en espèces. C’est le cas, par exemple, des options sur indices, car un indice en tant que tel ne peut pas être acheté ni vendu.
Règlement physique
Avec un règlement physique, l’actif sous-jacent (généralement une action ou un ETF) est effectivement livré.
Exemple
Si vous détenez une position longue sur une option d’achat (call) Royal Dutch Shell (Shell) qui est dans la monnaie à l’échéance, Saxo exercera généralement automatiquement cette option pour vous. Vous recevrez alors les actions sous‑jacentes dans votre portefeuille.
Vous trouverez plus d’informations sur l’exercice des options à la date d’échéance dans notre article dédié.
Exercice automatique à l’échéance
Veuillez noter :
- Les options dans la monnaie (ITM) sont, en principe, exercées automatiquement (pour les options achetées) ou assignées (pour les options vendues) à la date d’échéance
- Ceci s’applique à la fois aux options Call et Put, et aux positions longues comme courtes
Si vous ne clôturez pas une position longue sur un Call et dans la monnaie avant l’échéance, nous exercerons automatiquement cette option pour vous. En cas de règlement physique, vous recevrez alors les actions sous‑jacentes dans votre portefeuille. En cas de règlement en espèces, le résultat sera réglé en espèces.
Ajustements post‑échéance : instructions contraires
Après l’échéance, il peut arriver que le résultat d’une ou plusieurs positions d’options soit corrigé rétroactivement. Cela est lié aux instructions contraires sur le marché des options.
Que se passe‑t‑il normalement à l’échéance ?
Ce qui se passe le jour de l’échéance dépend du fait que vos options soient ITM ou OTM.
| Selon la règle standard sur le marché des options, le jour de l’échéance : | |
| Toutes les options ITM sont automatiquement exercées/attribuées | Toutes les options OTM expirent automatiquement sans valeur |
| Sur cette base, à la date d’échéance, nous traitons initialement vos options comme suit : | |
| Options ITM : automatiquement exercées/attribuées | Options OTM : automatiquement expirées sans valeur |
Nous procédons ainsi afin que :
- votre marge et risque puissent être calculés avec exactitude
- votre portefeuille puisse afficher aussi rapidement que possible une image réaliste de vos positions (potentielles) après l’échéance
- nous puissions prendre immédiatement des mesures, si nécessaire, pour limiter les déficits de marge ou les positions courtes non couvertes
Que sont les instructions contraires ?
La plupart des options listées suivent la règle "d’exercise‑by‑exception", selon laquelle les options ITM sont automatiquement exercées et les options OTM expirent automatiquement sans valeur.
En négociant des options, les "instructions contraires" sont des instructions que vous donnez pour remplacer le processus d’exercice automatique par défaut à l’échéance. Cela signifie que :
| Les détenteurs d’options ont toujours le droit de : | |
| Choisir de ne pas exercer une option ITM | Exercer malgré tout une option OTM |
Lorsqu’un acheteur d’option soumet une telle instruction conflictuelle, on parle d’instruction contraire. Après réception et traitement par le marché (par exemple via la contrepartie centrale/la chambre de compensation), le résultat précédemment traité d’une option peut être corrigé.
| Cela peut fonctionner de deux manières : | |
| une option précédemment exercée/attribuée comme ITM peut encore être passée en perte (OTM) | une option précédemment traitée comme sans valeur (OTM) peut encore être passée comme exercée/attribuée (ITM) |
Options sur actions
En général, les options sur actions et les options sur contrats sont réglées physiquement, tandis que les options sur indices sont réglées en espèces.
Les détenteurs d’une position longue sur des options de style américain peuvent exercer l’option à tout moment avant l’échéance, sauf le dernier jour de négociation.
Lors de la saisie de la demande d’exercice, la position d’option est clôturée au prix de 0 et une position sur l’instrument sous-jacent est créée au prix d’exercice. Cela se produit instantanément.
Vous devriez toujours envisager de clôturer la position sur options sur le marché et d’acquérir séparément l’instrument sous-jacent.
Les options de change sur le CME ne sont pas autorisées à être exercées hors de la monnaie; ces demandes seront annulées dès qu’elles seront rencontrées.
Options sur contrats
Saxo Banque propose deux types d’options sur contrats tels que définis par la place boursière :
- Les options de style américain peuvent être exercées en ligne à tout moment avant l’échéance, à l’exception du dernier jour de négociation
- Les options de style européen ne peuvent être exercées qu’à l’échéance
Lorsqu’elle est dans la monnaie (ITM, In The Money), une position d’option sur contrat de style américain peut être exercée en une position sur un contrat à terme spécifique. Une option de style européen, lorsqu’elle est dans la monnaie, n’est exercée qu’à l’échéance et est réglée en espèces.
Il n’est pas possible d’exercer des options listées à règlement physique qui sont à plus de 5% hors de la monnaie.
Le mode de règlement et les détails d’échéance sont disponibles dans le ticket d’opération et dans les conditions de négociation.
Voir aussi Pourquoi observe‑t‑on un pic d’utilisation de marge autour de l’échéance des options ?
Pour plus d’informations, veuillez consulter les conditions de négociation des options listées.