Aandelenopties worden doorgaans fysiek afgewikkeld (Amerikaanse stijl), terwijl indexopties normaal gesproken in cash worden afgewikkeld (Europese stijl). Controleer altijd in het orderticket welk afwikkelingstype geldt voor de betreffende optie.
Cash settlement
Bij cash settlement vindt er geen levering van de onderliggende waarde plaats; het resultaat wordt in plaats daarvan in cash afgerekend. Dit is bijvoorbeeld het geval bij indexopties, omdat een index zelf niet gekocht of verkocht kan worden.
Fysieke levering
Bij fysieke levering wordt de onderliggende waarde (meestal een aandeel of ETF) daadwerkelijk geleverd of afgenomen.
Voorbeeld
Als u een longpositie heeft in een Shell PLC calloptie (contractgrootte 100) die in-the-money is op expiratie, zal Saxo deze optie in de regel automatisch voor u uitoefenen. U ontvangt dan 100 aandelen Shell PLC tegen de uitoefenprijs in uw portefeuille.
Automatische uitoefening op expiratie
Let op:
- In-the-money (ITM) opties worden in principe automatisch uitgeoefend (voor gekochte opties) of toegewezen (voor geschreven opties) op de expiratiedatum.
- Dit geldt zowel voor call- als putopties, en zowel voor gekochte als geschreven posities.
Als u een gekochte ITM‑calloptie niet sluit vóór expiratie, zullen wij deze optie automatisch voor u uitoefenen. Bij fysieke levering ontvangt u dan de onderliggende aandelen in uw portefeuille. Bij cash settlement wordt het resultaat in geld afgerekend.
Wat gebeurt er normaal gesproken op expiratie?
Wat er op de expiratiedag gebeurt, hangt ervan af of uw opties ITM of OTM zijn.
Als standaardregel op de optiemarkt geldt op de expiratiedag:
- Alle ITM‑opties worden automatisch uitgeoefend/toegewezen.
- Alle OTM‑opties expireren automatisch waardeloos.
Op basis hiervan verwerken wij uw opties op de expiratiedatum aanvankelijk als volgt:
- ITM‑opties: automatisch uitgeoefend/toegewezen
- OTM‑opties: automatisch waardeloos geëxpireerd
Dit doen wij zodat:
- uw margin- en risicopositie tijdig en nauwkeurig berekend kan worden;
- uw portefeuille zo snel mogelijk een realistisch beeld geeft van uw (potentiële) posities na expiratie;
- we, waar nodig, direct maatregelen kunnen nemen om margintekorten of ongedekte shortposities te beperken.
Correcties na expiratie: contrary instructions
Na expiratie kan het voorkomen dat de uitkomst van een of meer optieposities met terugwerkende kracht wordt aangepast. Dit heeft te maken met de zogeheten contrary instructions op de optiemarkt.
Wat zijn contrary instructions?
De meeste beursgenoteerde opties volgen de exercise‑by‑exception-regel, waarbij ITM‑opties automatisch worden uitgeoefend en OTM‑opties automatisch waardeloos expireren.
Bij het handelen in opties zijn contrary instructions instructies die afwijken van dit standaardproces van automatische uitoefening op expiratie. Dit betekent dat:
Optiehouders altijd het recht hebben om:
- een ITM‑optie niet uit te oefenen; of
- een OTM‑optie juist wél uit te oefenen.
Wanneer een optiehouder zo’n instructie indient, wordt dit een contrary instruction genoemd. Na ontvangst en verwerking door de markt (bijvoorbeeld via de centrale tegenpartij/clearing) kan de eerder verwerkte uitkomst van een optie alsnog worden gecorrigeerd.
Dit kan op twee manieren werken:
- een eerder als ITM uitgeoefende/toegewezen optie kan alsnog als waardeloos (OTM) worden geboekt;
- een eerder als OTM waardeloos verwerkte optie kan alsnog als uitgeoefend/toegewezen (ITM) worden geboekt.
Wat betekent dit voor u?
Door zo’n correctie kan het volgende gebeuren:
- U kunt worden aangewezen op uw geschreven optiepositie(s), zoals die nu in uw portefeuille zichtbaar zijn;
- Een optie die eerst als uitgeoefend/toegewezen in uw rekening stond, kan alsnog als waardeloos worden verwerkt (of andersom);
- Eventuele onderliggende posities (aandelen/ETF’s) die eerder automatisch waren ontvangen of geleverd door uitoefening/toewijzing, kunnen (deels) worden teruggedraaid.
Hierdoor kan uw portefeuille na de eerste expiratieverwerking nog veranderen, zowel bij ITM‑ als OTM‑opties.
Wat kunt u doen bij een correctie na expiratie?
Wanneer er een correctie op de expiratie heeft plaatsgevonden, raden we u aan om de actuele (short)posities en/of openstaande orders te controleren.
Lees ook: Waarom wordt mijn margin verhoogd wanneer de optie expiratie nadert?
Opties zijn complexe, risicovolle producten en vereisen kennis, beleggingservaring en in veel toepassingen een hoge risicoacceptatie. Wij adviseren u, voordat u in opties belegt, u goed te informeren over de werking en risico’s. In de Gebruikersvoorwaarden van Saxo vindt u hier meer informatie over in de Belangrijke Informatie Opties, Futures, Margin en tekortenprocedure. Ook kunt op de website van Saxo het Essentiële-informatiedocument van de optie raadplegen waarin u wilt beleggen.