Kan ik beleggen in een SPAC?
Bij Saxo kunt u beleggen in SPACs.
Wat is een SPAC?
De term SPAC staat voor Special Purpose Acquisition Company. De SPAC is een investment vehikel met als doel een nog te bepalen, niet-beursgenoteerd bedrijf over te nemen. Om die reden wordt het ook wel een “blanco cheque bedrijf” genoemd. De SPAC is dus eigenlijk een lege huls met een zak geld. Het doel is om een niet-beursgenoteerd bedrijf te vinden, dat over te nemen en daarmee het ‘lastige’ beursgangsproces te versnellen.
Een reguliere beursgang, oftewel een IPO (Initial Public Offering) is duur en tijdrovend (vanwege al het papierwerk). En bovendien nemen de investment banks die het begeleiden daarbij een aantal procenten van de opbrengst van de IPO. Een alternatief? De SPAC.
Een SPAC kent wel andere risico's ten opzichte van een 'normale beursgang': zo is het vooraf vaak onduidelijk waarin belegd gaat worden en zijn de rapportageverplichtingen (vooralsnog) een stuk minder streng, waardoor SPAC's zich soms van toekomstscenario’s bedienen die een ‘normale’ beursgang nooit had mogen presenteren.
Hoe werkt een SPAC?
Een belegger die investeert in een SPAC weet meestal nog niet welk bedrijf over genomen gaat worden, of dat het überhaupt gaat lukken om een bedrijf over te nemen. Hij investeert omdat hij vertrouwen heeft in de oprichter van de SPAC – vaak een ondernemer met specifieke kennis van een industrie - en het verhaal dat verteld wordt. Daarbij is de termijn waarbinnen dit allemaal geregeld moet zijn overzichtelijk. Vaak is dit 18 - 24 maanden.
Het geld dat opgehaald is met de IPO van de SPAC wordt op een aparte rekening gezet, veelal in een trust. Mocht het nu niet lukken om een bedrijf te vinden om over te nemen, dan krijgen de beleggers de netto vermogenswaarde van hun investering in de trust terug. Uiteraard wel onder inhouding van de kosten die gemaakt zijn in de zoektocht naar een interessant bedrijf.
Bij de SPAC-IPO (meestal op $10) krijgt de belegger een Unit die bestaat uit een aandeel en een warrant (lees: een warrant is een call optie die de houder het recht om het aandeel gedurende een bepaalde tijd voor een bepaalde prijs te mogen kopen). Na de IPO zijn de Units - de aandelen en de warrants dus - apart verhandelbaar via de beurs. Bij Saxo Bank kunt u handelen in de aandelen van een aantal SPAC’s. De warrants worden niet aangeboden.
Als bekend is welk bedrijf de SPAC over wil nemen en er met dit bedrijf overeenstemming is bereikt, wordt dit voorgelegd aan de aandeelhouders. Er vindt dan een vrijwillige corporate action plaats. Hierbij hebben de houders van de aandelen twee keuzes; ze gaan akkoord, of niet. Als ze niet akkoord gaan (en er is nog tijd), dan zal er ofwel een nieuwe zoektocht gestart worden, of de SPAC houdt op te bestaan en de investeerder krijgt (het grootste gedeelte van) de oorspronkelijke inleg – meestal de eerdergenoemde $10 - terug. Bent u bijvoorbeeld ingestapt op 15$, dan verliest u dus 15 – 10 = $5.
Als de aandeelhouders wel akkoord gaan, dan zijn er drie keuzes:
- Ze hebben het recht om de aandelen ‘terug te geven’ voor de NAV (Net Asset Value) in cash;
- Ze kunnen ook hun aandelen verkopen op de beurs
- Als derde mogelijkheid is er niets doen: de aandeelhouder houdt dan gewoon zijn aandelen.
Na deze corporate action zal de aandeelhouders gevraagd worden om voor het voorstel van de overname te stemmen. Als de aandeelhouders nu nee zeggen, dan kan de acquisitie niet doorgaan. Als de aandeelhouders wel akkoord gaan, dan zal het overgenomen bedrijf een beursnotering hebben.
Voor meer informatie verwijzen we u naar dit artikel.